夏の熱波は、再生可能エネルギー発電の不足、原子力発電、天然ガスコストの高騰と相まって、ヨーロッパの冷房需要を後押ししました。
このような状況を背景に、欧州諸国や電力会社はいくつかの困難な決定に直面しています。 大陸の現在のエネルギー危機は無数の要因の産物ですが、それに対応する方法は、今後数年から数十年にわたってヨーロッパのエネルギー機関を形作るでしょう。
危機の最悪の影響を和らげるために、短期的に化石燃料のより多くの抽出を要求する人もいれば、価格を下げるために再生可能エネルギーの大規模な展開を提唱する人もいます。
しかし、現時点では、発電所プロジェクトの所有者は、高価格を利用するために商用電力市場での取引の割合を増やすか、長期の電力購入契約（PPA）を固定することを主張するかというジレンマに直面しています。より安定した予測可能な収益源を確保しますか？
ここでの重要な考慮事項は、会社と市場が価格がどこに行くと考えるかです。
現在の価格は数年で最高点にあります–平均スポット市場価格は現在€300 / MWh（$ 327 / MWh）を超えており、2019年末の約€50 / MWh（$ 54 / MWh）から数倍に上昇しています。
2021年5月以降、ヨーロッパ全体で電気料金が高騰
フランスに代表されるように、ヨーロッパのさまざまな国の電気料金は最近高騰しています。 先週のフランスの電力価格はMWhあたり383.14ユーロで、前週から64％以上上昇しました。続いて、イタリアが369.07ユーロ、オーストリアが343.94ユーロ、ドイツが323.34ユーロ、ギリシャが312.67ユーロでした。
特にロシアがウクライナに侵攻した場合、ヨーロッパの状況がすぐに解決するとは誰も予想していませんが、市場の期待と電気料金の期待が取引と契約の決定における重要な要素になります。
なぜヨーロッパのエネルギー市場は危機に瀕しているのですか？
ヨーロッパの現在のエネルギー危機は、自然の出来事、地政学的行動、不十分な戦略的計画、およびロシアのウクライナ侵攻などの要因の組み合わせの結果です。 これらの要因の組み合わせにより、価格が高騰し、政府が怒り、エネルギー政策を再構築するという最悪の状況が生まれました。 その過程で、消費者は傷つきます。
嵐は、ヨーロッパとアジアで特に寒かった昨年の冬に始まりました。 これらの地域では液化天然ガス（LNG）スペースでの競争が激しく、COVID -19の封鎖を受けて経済が開放され始めると、競争が激化し、価格が高騰し、その過程で電力価格が上昇します。 。
さらに悪いことに、ヨーロッパの天然ガス埋蔵量は少なく、それが価格をさらに押し上げ、供給パニックを引き起こしました。 さらに、厳しい冬とテキサスの混乱により、ヨーロッパとアジアへの米国のLNG輸出は通常よりも少なく、価格にさらに上昇圧力をかけました。
その後、2月24日、ロシアはウクライナを侵略しました。 西側諸国政府はすぐにロシアに制裁を課し、企業にロシアでの事業を独自に制裁するよう求めた。 エネルギー専攻のBP、シェル、エクソンモービル、スタトイル、トタルエナジーズはロシアとの関係を断ち切ったか、そうすると述べた。
ドイツはまた、ロシアからEUへのNord Stream 2ガスパイプラインの承認を拒否したため、持ち株会社は破産しました。 これはすべて、天然ガスの供給をさらに制限し、価格を押し上げます。
欧州諸国は、天然ガスの代替供給源を見つけることにより、制裁の影響を緩和しようとしています。 たとえば、アルジェリアとスペインを結ぶメドガズガスパイプライン、ガスネットワークをルーマニアとセルビアに接続するブルガリア、デンマークを接続するポーランド、ギリシャへのさらなる接続を推進するブルガリアの容量を拡大します。
それでも、これらのプロジェクトのほとんどは年末までに完了することはなく、その性質上、EU全体ではなく地域的なものであるため、市場の熱狂と混乱は短期的に続くでしょう。
電気料金はどこに行きますか？
BloombergNEFのヨーロッパの電力アナリストであるKesavarthiniySavarimuthu氏は、電気料金がすぐに通常のレベルに戻るとは誰も予想しておらず、今年と来年の電気料金の推移は、石炭とガスの価格、天候、計画外などのいくつかの要因に依存すると述べた。原子力の停止、再生可能エネルギーの利用可能性、電力需要など。
そして、ヨーロッパのガス埋蔵量はまだ少ないので、資源競争の緩和傾向を期待しないでください。 再生可能エネルギーコンサルタント会社Pexaparkの定量製品の責任者であるWernerTrabesingerは、次のように述べています。
「これにより、ヨーロッパのバイヤーは、ロシアのLNG量が事実上排除されているより厳しい市場で、アジアのLNG市場のプレーヤーと直接競争することになります」とTrabesinger氏は述べています。
「欧州委員会は、ガス供給源を多様化し、ロシアのガス輸入の需要を減らすために交渉している」とサバリムトゥ氏は述べた。 「LNG輸入の増加などのシナリオは、ガスと電気の価格にプラスの影響を与えるプレミアムを生み出す可能性があります。
石炭などの他の燃料への切り替えは、タイトなガス市場に対処するのに役立つ可能性があります。 ただし、ここでも同じ問題が発生します。 これまでのところ、無煙炭の多くはロシアから調達されており、代替炭を探す競争は激化するでしょう。 「」
INGの予測によると、フランス、ドイツ、ベルギー、オランダなどのヨーロッパ経済の将来の基本エネルギー価格は、2022年を通じて約150ユーロ/ MWh（$ 163 / MWh）と高止まりし、夏には下落しますが、冬に向けて約€175/MWh（$ 190 / MWh）。
現在の状況は非常に流動的で予測不可能です。 「2022年の電気の卸売価格は、過去10年間のレベルと比較してより不安定になるでしょう。」 Savarimuthuは、不確実なガス供給が電力市場の変動をさらに促進すると付け加えた。
エネルギーコンサルタント会社バリンガのグローバル発電グループのパートナーであるフィル・グラントは、次のように述べています。 「それは人々の取引方法とリスクへの期待に影響を与えています。」
グラントの質問は、「発電機として、今すぐ先物価格を固定したいですか、それとも商業価格の波に乗って満足していますか？」です。
PPAの長期契約または商業市場取引？
LevelTen Energyによると、2022年の第1四半期に価格が8.1％上昇し、前年比で27.5％上昇したため、ヨーロッパの再生可能エネルギーPPA市場は「これまで以上に競争が激しい」とのことです。 ウクライナの紛争前は、今年は価格が横ばいになると予想されていましたが、現在は4四半期連続で上昇しています。
LevelTenのヨーロッパのQ1 2022PPA物価指数は、再生可能エネルギーに対する強い需要がオフテイカープロジェクトの選択肢の不足につながっていることを指摘しました。 ソーラーオファーの最低25％の要約によると、P25指数は4.1％上昇し、前年比20％（8.32 / MWh）上昇して49.92ユーロ/ MWh（54.1 / MWh）になりました。
ヨーロッパ諸国によるソーラーP25価格指数
「開発者が需要に追いつくのに苦労しているため、この購入者の食欲は再生可能エネルギーの需要と供給の不均衡を急速に生み出します。」
「PPA市場は引き続き上昇すると思います」と、EuropeanEnergyASのトレーディングおよびPPAの責任者であるGregorMcDonaldは述べています。 「しかし、それが卸売市場との一対一の対応になるとは思わない。明らかに、異なる契約条件を考慮する必要がある。」
しかし、これは発電機の収入源、発電機がPPAを通じて販売することを計画していること、およびスポット市場で取引されている電力の割合にとって何を意味するのでしょうか。
この質問に対する正解も不正解もありません。「これは、個々の開発者または独立系発電事業者（IPP）が所有するプロジェクトのポートフォリオに基づく決定であり、多くのプロジェクトの複雑な商業構造を考えると、単純なバイナリの選択ではありません。 「」
結局のところ、それはリスクと株主の期待の問題であり、同じポートフォリオまたは資産は、それらを支える資本構造のために、大きく異なる決定を下す可能性があります。 「」
グラントは、所有者がインフラ会社、年金基金、または公的に取引されている再生可能エネルギー会社である場合、リスクを取り除き、3年から5年のPPA契約を締結することが賢明である可能性があると示唆しました。
「彼らはプレミアム契約になるだろう、そして現在の市況では、現金価値は商業的な選択肢よりも低いかもしれないが、それはまたはるかにリスクの少ない世界である。」
BNEFのシニアアナリストであるPietroRadoiaによると、長期PPAに対するセルサイドとオフテイクサイドの期待のミスマッチもあって、投資家のビジネスリスクに対する欲求は高まっています。
しかし、伝統的に商業市場を享受してきた大規模な機関、大規模なエネルギー会社、および確立された商社にとって、ポートフォリオを効果的に収益化するこれらの機関の能力を考えると、より高い資産リスクは理にかなっています。 グラントはこの見解を支持しています。
同時に、Pexaparkは、電力会社による長期PPA取引の課題が増えていることを認識しており、最近の卸売価格の高騰のごく一部が、オフテイカーが取引の価格設定を開始したため、より良いPPA価格設定に変換されています。 極度のリスクバッファーを含め、「現在の流動性曲線のフロントエンドの極度の価格水準は、より多くの、より短期間のPPA活動につながると予想しています。」
「より高い卸売販売価格に加えて、より短い流動性の満期は、オフテイカーをより少ないヘッジ不可能なリスクにさらし、それによってリスクバッファーを減らし、オフテイカー間の競争を改善します。」
もちろん、ポートフォリオマネージャーがどちらか一方に完全にコミットする可能性は低いですが、政府が支援する商品、固定価格のPPA、変動PPA、および一部の商業市場ミックスの影響を受ける可能性があります。 グラント氏によると、マネージャーは、取引投資のバランスを決定する際に、将来の価格水準と地政学的な出来事を考慮しているという。
グラント氏は、企業のオフテイカーに関しては、来年も価格が下落し始めると予想されており、これらの事業体が現在の電力価格で長期（3年から5年）の契約を締結する可能性は低いと述べた。将来の価格を決定する前にコンセンサスがないため、業界はより短いPPAに目を向けています。
マクドナルドは、新しいプロジェクトに関しては、「長期的なPPAよりも多くの市場ソリューションとヘッジで前もってお金を稼ぐことができる」と述べました。
卸売市場は急上昇したが、PPAの価格設定は追いついていないとマクドナルドは述べた。 「より流動的な市場では、PPAを通じて10年間で稼ぐのと同じくらい5年間で卸売市場で稼ぐと、PPAは以前ほど良く見えません。」
PPAよりも卸売市場に参入する最大の利点は、迅速に取引できることです。 マクドナルドは、標準化されたベンチマーク負荷商品に移行し、オフテイクリスクに対処できれば、数分で取引を実行でき、PPAの終了時間は月単位であるため、今日の市場を本当に妨げていると説明しました。
一方、LevelTenは、「競争が激化する市場で競争するためには、企業のバイヤーはその目的を完全に理解し、契約時に柔軟に対応し、迅速に取引を成立させる必要があります」と述べています。
また、スーパーマーケットやデータセンターなどの営利団体は、適切な価格を得ることができれば、発電機との非常に長い10-15年契約を締結したいと思うかもしれません。
「彼らが£40-50/MWh（$ 59-66 / MWh）で契約を締結できれば、それは魅力的ですが、現在の市場ではなく、単一の発電機との二国間契約になります。ヘッジ戦略。」